Τρίζει η καρέκλα Μπουρλά – Δείχνουν την πόρτα της εξόδου στον ισχυρό άνδρα της Pfizer;

Μάλλον άσχημα φαίνεται να είναι τα νέα για τον ισχυρό άνδρα της -γνωστής σε όλους μας- φαρμακευτικής εταιρείας, Pfizer, Άλμτερτ Μπουρλά, καθώς οι επενδυτές, όντας απογοητευμένοι από τις επιδόσεις του κολοσσού μετά την πανδημία, πήραν τη κατάσταση στα «χέρια» τους.

Σε μια προσπάθεια για απαιτούμενες αλλαγές για την αντιστροφή της πτωτικής πορείας της εταιρείας, «επιστρατεύτηκαν» πρώην στελέχη της Pfizer, τα οποία προσέγγισαν το ακτιβιστικό Fund, Starboard Value, ώστε να συμμετάσχει στην εταιρεία.

Έτσι, το Fund απέκτησε συμμετοχή αξίας 1 δισ. δολ. στον φαρμακευτικό κολοσσό, μετά τη μεσολάβηση των Φρανκ Ντι Αμέλιο, πρώην οικονομικού διευθυντή της εταιρείας και Iαν Ριντ, πρώην διευθύνοντα συμβούλου πριν τον Μπουρλά.

Ωστόσο, όπως αναφέρει η The Wall Street Journal, όταν πρώην στελέχη συνεργάζονται με έναν ακτιβιστή επενδυτή για να «βοηθήσουν» μια εταιρεία που αντιμετωπίζει προβλήματα, συνήθως «είναι κακά νέα για τον σημερινό διευθύνοντα σύμβουλο».

Με τη μετοχή της Pfizer να έχει υποχωρήσει περισσότερο από 30% τα τελευταία δύο χρόνια, πολλοί εικάζουν ότι τρίζει η θέση του Μπουρλά. «Έχουμε αισθανθεί την απογοήτευση των επενδυτών με τον CEO Αλμπερτ Μπουρλά, τουλάχιστον από τις αρχές του 2023», έγραψε ο αναλυτής της BMO Capital Markets, Έβαν Σάινγκερμαν.

Όπως χαρακτηριστικά σημείωσε ο Ντον Μπίλσον, στέλεχος της Gordon Haskett, η Starboard μπορεί να είχε «τοποθετηθεί για να επαναφέρει το παλιό “συγκρότημα” με τον Ίαν στη κιθάρα και τον Φρανκ στα ντραμς». Παραλλήλισε μάλιστα την εξέλιξη αυτή με την επιστροφή του Μπομπ Ίγκερ στο τιμόνι της Walt Disney μετά την εκδίωξη του διαδόχου του.

Αλλάζει τίποτα η καρατόμηση Μπουρλά;

Μπορεί ο Μπουρλά να προσφέρεται για αποδιοπομπαίος τράγος στους απογοητευμένους επενδυτές, αλλά πως αναφέρει η The Wall Street Journal, η ιστορία των φαρμακευτικών εταιρειών υποδηλώνει ότι μια απλή αλλαγή στην κορυφή δεν θα ήταν αρκετή για να αυξήσει την τιμή της μετοχής μακροπρόθεσμα.

Όπως σημείωσε ο Ζάιγκερμαν, για παράδειγμα, η ξαφνική αποχώρηση του Διευθύνοντος Συμβούλου της Gilead Sciences, Τζον Μίλιγκαν, το 2018, δεν έκανε τίποτα για να ανυψώσει τις ταλαιπωρημένες μετοχές της εταιρείας τα τελευταία έξι χρόνια.

Τελικά, οι πολλά υποσχόμενοι αγωγοί φαρμάκων οδηγούν τη μακροπρόθεσμη απόδοση των αποθεμάτων στη φαρμακευτική βιομηχανία και η ανάπτυξη αυτών των αγωγών απαιτεί χρόνο. Αυτό δεν σημαίνει ότι η πιθανή ώθηση του Starboard, να σφίξει το ζωνάρι δεν θα βοηθήσει να φέρει την τόσο αναγκαία πειθαρχία στην Pfizer. Η εταιρεία διαδραμάτισε κρίσιμο ρόλο βοηθώντας τον κόσμο να ανακάμψει από την πανδημία, αναπτύσσοντας το εμβόλιο και το χάπι θεραπείας με τις μεγαλύτερες πωλήσεις για τον κορονοϊό.

H γενική στρατηγική του Μπουρλά

Ωστόσο, από οικονομική άποψη, το απροσδόκητο κέρδος από τον κορονοϊό, έχει αποδειχθεί δίκοπο μαχαίρι. Ενώ τα κέρδη αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας, η Pfizer χρησιμοποίησε τα δεκάδες δισ. δολ. σε πρόσθετες ταμειακές ροές για να χρηματοδοτήσει ένα ξεφάντωμα συναλλαγών που δεν κατάφερε να ενισχύσει την αποτίμησή της.

Παρά το γεγονός ότι έχει ξοδέψει σχεδόν 70 δισ. δολ. για εξαγορές από το 2020, συμπεριλαμβανομένων 43 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τον ειδικό στον καρκίνο της βιοτεχνολογίας Seagen, η μετοχή της Pfizer είναι τώρα κάτω από τα προπανδημικά επίπεδα.

Ένα επιχείρημα των πολέμιων του Μπουρλά ήταν η στρατηγική του που ήταν πολύ «διάσπαρτη», με εξαγορές που καλύπτουν τη νευροεπιστήμη, τις διαταραχές του αίματος και τον καρκίνο – χωρίς σαφή, συνεκτική εστίαση.

Επιπλέον, υπάρχει ανησυχία ότι στην προσπάθεια της Bourla να επιτύχει τους στόχους εσόδων μέσω της σύναψης συναλλαγών, η Pfizer μπορεί να έχει υπερπληρώσει για τις εξαγορές της.

Με λίγα οικονομικά περιθώρια για περαιτέρω μεγάλες εξαγορές, τα στελέχη της Starboard και της Pfizer είναι πιθανό να υποστηρίξουν μια πιο εστιασμένη στρατηγική και τολμηρές περικοπές κόστους. Αν και η Pfizer έχει ήδη ανακοινώσει ένα σχέδιο μείωσης κόστους πολλών δισ. δολ., η Starboard πιθανώς βλέπει περιθώρια για περισσότερα. Αν και οι μεγαλύτερες περικοπές θα ήταν επώδυνες, θα μπορούσαν να έχουν το πρόσθετο πλεονέκτημα να αναγκάσουν την Pfizer να διευκρινίσει ποιους θεωρεί ως τους πιο υποσχόμενους τομείς ανάπτυξης.

Η αντίδραση Μπουρλά

Όλα αυτά, πιθανότητα δεν φαίνεται να αιφνιδιάζουν τον ίδιο τον Μπουρλά, σύμφωνα με το αμερικανικό δημοσίευμα, δεδομένης της πίεσης που έχει αντιμετωπίσει για σχεδόν δύο χρόνια. Σε συνέδριο της JPMorgan Chase, αναγνώρισε τις ελλιπείς προσδοκίες για τα κέρδη και την αδύναμη εμπορική απόδοση της Pfizer.

Ωστόσο, ο ίδιος υποσχέθηκε καλύτερη εκτέλεση και υποστήριξε ότι οι επενδυτές δεν έχουν εκτιμήσει πλήρως τη δυνητική αξία της εξαγοράς της Seagen.

Υπάρχουν σαφείς ενδείξεις ότι ο Μπουρλά είναι προσεκτικός στους επικριτές τους Wall Street. Νωρίτερα φέτος, για παράδειγμα, προσέλαβε τον Άντριου Μπάουμαν, αναλυτή της Σίτι για να τον βοηθήσει στο δύσκολο έργο του.

«Ίσως κανένα στέλεχος στις φαρμακευτικές δεν έπαιξε τόσο βασικό ρόλο στο να βοηθήσει τον κόσμο να ανακάμψει από τον κορονοϊό όσο ο Μπουρλά. Αλλά όπως ακριβώς η ανάπτυξη ενός εμβολίου απαιτούσε συνεργάτες, δεν θα ήταν ντροπή να αξιοποιήσουμε εξωτερική βοήθεια για να τραβήξουμε τις μετοχές της Pfizer από την άβυσσο» καταλήγει το άρθρο της The Wall Street Journal.

---